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----  注册制改革授权期限延长到2020年2月29日  (http://info.sxhm.com/bbs/dispbbs.asp?boardid=10&id=126104)

--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/24 9:30:00

--  注册制改革授权期限延长到2020年2月29日
                                                        注册制改革授权期限延长到2020年  

     23日,《关于延长授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定期限的决定(草案)》提请全国人大常委会审议,拟将相关授权再延长二年,至2020年2月29日。  
    这么长的一串话,意思其实是说,当年允许突破证券法推进注册制改革的期限已经到了,但是注册制改革尚未成熟,现在这个期限得再往后延长两年。  
    当年,授权调整适用法律的原因很简单:股票发行注册制改革与现行的证券法相关条文有所冲突,在没能修改证券法之前,只能由全国人大常委会授权国务院在改革中调整适用证券法。  
    这次拟延期则是因为,上一次全国人大常委会授权调整适用期限的决定是在2015年12月27日做出的,从2016年3月1日起实行,期限是两年。2018年2月28日将到期。


--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/24 9:36:00

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    多年来,注册制改革在业界一直有呼声。我国现行股票发行制度是核准制。这一定程度上保障了上市公司的品质,但同时也带来了核准成本高、效率偏低等问题,甚至在某些时段被迫中止新股发行,造成新股发行“堰塞湖”等。  
    2013年11月,十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出,推进股票发行注册制改革。这是注册制第一次写进党的文件。随后证监会等各方都在努力推动改革。“实施股票发行注册制改革”还作为2015年的工作部署,写入当年政府工作报告。  
    2015年4月证券法修订草案提请一审时,还明确取消股票发行审核委员会制度,规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的,由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。很多人认为这些是注册制改革即将落地的信号。  
    但之后因为2015年股市异常波动等内外部条件变化,使监管层和市场各方认识到,注册制改革并不是越快越好,还是需要稳步推进。此后的2016年、2017年政府工作报告中,都没有提及注册制。  
    2017年,证券法二审稿中也没有关于注册制的相关表述。但这并不意味着注册制改革停滞了。  
    要注意的是:“十三五”规划纲要的相关表述为“创造条件实施股票发行注册制”。也就是说,注册制是方向,但现阶段条件不成熟,要努力创造条件去实现它。

--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/24 9:50:00

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      注册制是与世界接轨的必然之举。何时推出为妥?一直是个大伤脑筋的问题。
    有业界人士认为,注册制推出之日,如同当初限制涨跌幅10%实行之日,股市会有异常波动情况发生,然后趋于稳定,按照股市自身的发展趋势走下去。
    注册制的推出,意味着许多配套制度必须完善,比如垃圾股退市的常态化,等等。而后者对以往的“壳资源”炒作将是一个毁灭性打击。这两年,漂亮50样本股飙涨而亏损一族的大小票义无反顾地阴跌已经给出了启示。原因不在别的,就是注册制这把达摩克利斯之剑一直悬在头顶。

--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/24 11:18:00

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                        回顾涨跌幅限制推出时发生的异常波动情况
     1996年12月16日正式推出涨跌幅限制,当天全部股票跌停(-10%),次日仍全部跌停,因此出现了大盘指数连续2个跌停的惨况,第三个交易日才有极少数股票打开跌停板,而大部分股票都经历了至少四个跌停板煎熬,往后的几个交易日仍有部分股票被封死跌停板。涨跌幅限制推出后的短短9个交易日,上证指数跌幅达30%,个股腰斩者比比皆是。试想,如果当时有股票融资在先,大多数都会爆仓,后果不堪设想。
     类似情况又发生在熔断机制推出前后。
     2016年1月4日(元旦后开市第一天)推出熔断机制,当天大多数股票跌停。此前的2015年12月23日,上证指数盘中创出股灾以来反弹新高3684点,意识到即将推出熔断机制的聪明资金当天开始撤退,指数因此下跌,随后六个交日易基本呈下跌趋势,至31日已经跌去145点,结束全年交易。这天跑出来的人还都是幸运者。1月4日早盘虽然只稍微低开3点,但只回升2点就开始了汹涌跑路,跌停板迅速增加,形成各大指数跌超-7%后,随即熔断;此后两个交易日小幅反弹;第四个交易日,各大指数又跌超-7%再次熔断,晚间证监会宣布暂停熔断机制(实际为废止),第五个交易日上证高开70点,冲高回落进入震荡格局。之后,仍是下跌趋势,直至1月27日和2月29日两次碰触2638点形成双底结构,才完成了股灾3:0版,从高点3684下来,共跌去1046点,总跌幅达-28.39%,致使许多大户爆仓。

    如果注册制正式推出会发生什么?阿里预想的路径是:推出前,先有一波像样的反弹(聪明资金驱动),在某个高点(譬如3650点左右)形成短时震荡筑顶,之后,开始下跌趋势。跌势中或急或缓,急的时候不排除千股跌停场面再现。这件事情一定会发生,时间节点就在2020年2月29日之前,而此前大盘高点会在2019年(共和国70华诞)产生。

--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/25 18:28:00

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上证是以60季均线托底上升的,完成历史大底的构筑也往往在均线附近,其最大偏离值为-280点。譬如:
2013年2季度60季均线2122点,上证探底1849点,偏离值-273
2014年1季度60季均线2168点,上证探底1974点,偏离值-194

目前,上证60季均线2548点,以平均27点数率逐季上升,这样算下来2、3、4季度依次为2575点、2602点、2629点;明年1/2/3/4季度依次为2656点、2683点、2710点、2737点。
如果注册制推出时点确定,譬如为明年4季度,那么大幅震荡的底部区域就在2737~2456点区间。

[此贴子已经被作者于2018/2/25 19:30:08编辑过]


--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/25 23:04:00

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    为何拟延长注册制授权期限?请看刘士余报告要点:
    通过两年的努力,证监会在完善市场制度、健全市场机制、规范市场秩序、增强市场诚信、强化市场监管等方面,为稳步实施注册制改革创造了较为有利的条件与环境。同时,目前在多层次市场体系建设,交易者成熟度,发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力,以及大盘估值水平合理性等方面,还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善;从外部环境看,欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险,已经有调整的征兆,给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来不确定性。为了使继续稳步推进和适时实施注册制改革于法有据,保持工作的连续性,避免市场产生疑虑和误读,并为修订证券法进一步积累实践经验,有必要延长《授权决定》的实施期限。

--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/26 0:43:00

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      平均市盈率方面
     目前道琼斯指数23.97倍、标普500指数26.4倍、纳斯达克指数31.41倍,而上证指数18.23倍、深圳市场33.87倍、深圳主板25.42倍、中小板39.75倍、创业板43.85倍,香港恒生综合指数13.89倍。
     仅从市盈率看,香港股市是全球市场最便宜的股票,俄罗斯倒数第二,上证倒数第三,也在便宜之列。唯独昂贵的是中小板和创业板——散户聚集之地。
     假如杀估值完成,创业板降到31~35倍区间(接近或高出纳斯达克指数市盈率),以目前1668点换算,指数至少还有20~30%下跌空间,将回撤到1168~1335点区间(相当于13年9月的水平),仍高出12年12月历史底部585点一倍以上

[此贴子已经被作者于2018/2/26 0:47:12编辑过]


--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/26 20:37:00

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注册制延期两年叠加上周五外围股市普遍回暖,对大盘构成短期利好,今天沪深两市齐齐高开,掀起普涨行情。中小板和创业板难得喘息之机,资金涌入坚决,呈现暴涨之势。尾盘创业板指报收1729点,飙涨3.61%,为去年7月以来最大单日涨幅,日线MACD漂亮金叉。观深综指、深成指、中小板、创业板周线KDJ指标全部金叉,未来20个左右交易日应该能保持升势,且主战场在深市。但这仅是一波强力反弹,而非反转。
今天创业板市盈率上升为45.36倍,预期反弹可见50倍上方,为将来大幅下跌积累动能。创业板在注册制推出前后,市盈率大概率降到35倍以下。这就意味着:创业板一旦站上50倍市盈率以上,未来下跌空间至少30%。
上证今天报收3329点,收复一半失地,假以时日,反弹至前期高点有望。但接下来的下跌也不可小觑。

--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/26 21:10:00

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水皮:注册制推迟反弹进行时 短多长空
  盘面消息

  沪指今日延续回升态势,收盘上涨1.23%,重新站上3300点整数关口,日K线强势六连阳,收报3329.57点;创业板指走势更强,收盘飙升3.61%,收复1700点关口,收报1729.15点。两市合计成交4617亿元,行业板块全线上扬。

  小水看盘
  今天沪深股市是放量冲高,基本上可以分为两段:刚开始是高开低走,上证指数跌成了绿色,深成指差一点翻绿,创业板比较强劲,在十点以后开始走高;这时候行情进入第二阶段,冲高回落。

  所以从这个两市k线图上来看,这是一个不规则的v字形反转图形,具体到创业板的走势就更强一点,下午涨幅3.96%左右。上海的指数相对弱一点,深成指最后涨了2%左右。

  值得注意的是,中小板涨幅比较大的同时,量放得也比较大,主力介入也比较深,从资金走向上也表明这一点。倒是上海需要引起大家注意,上海主力资金今天是净流出5个多亿,深圳是净流入59亿,其中创业板就是24亿。

  量能的放大,说明大家还是有一定的共识,对于市场的走强,一定程度上得到了呼应。但是上证的走弱,其中也有资金倒腾的因素,我们看到上午金融股、房地产股都是偏弱的,下午才有所企稳。

  今天这个走势,显而易见是受到上周末刘士余向全国人大申请了注册制延续两年消息的影响。其实,注册制在目前市场环境下,推行的时机并不成熟。所以刘士余要求延缓是很正常的,但是延缓的本身也说明注册制的方向是不改的,注册制还是要干、还是要搞,但是在两年之内,从证监会的角度来讲,可能是尽可能往后推迟。

  事实上,中国的证券法并没有做相应的修改,现在还是核准制,从法律上来讲,现在不能搞;另外方面从刘士余介绍的具体的市场背景来看,我们也注意到大盘的估值现在也不是特别合适。

  另外,他特别提醒到现在欧美股市处在泡沫的后期,欧美股市有回落的先兆,这也说明了目前并不是启动启动注册制改革最佳的时间窗口。这两点,刘士余的提醒我们要引起高度的重视,说明了管理层对市场的一个判断趋势。

  一句话点评:短多长空。
--  作者:阿里爸爸
--  发布时间:2018/2/26 22:11:00

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【海通策略】上证综指2638点来的复盘:行业分化四梯队(荀玉根、姚佩)http://www.cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20180226000435&p=12
  来源: 股市荀策
  注:本文主要复盘上证综指2638点以来各指数、行业表现及差异,最新策略观点详见《春播时节-20180221》http://t.cn/REvD31I
  核心结论:①16年1月底以来A股结构分化显著,一梯队迈向15年中高点,如上证50中证100,二梯队靠近15年底点位,如上证综指、中小板指,三梯队底部震荡走平,如中证500,四梯队阴跌创新低,如创业板指。②结构分化源于盈利趋势、估值水平,行业层面一梯队如白酒、家电等,二梯队如周期、电子等,三梯队如券商、机械等,四梯队如计算机、传媒等。③结合盈利估值、基金持仓,目前较优的如银行、汽车、电子、券商等。
一梯队:盈利估值双击,持续加仓:综合盈利估值匹配和机构持仓,金融特别是银行低估低配优势明显。
二梯队:盈利回升,估值中位,波段加仓:综合盈利估值匹配和机构持仓,汽车、电子低估低配优势明显。
三梯队:盈利回升,估值消化,多数减仓:综合盈利估值匹配和机构持仓,券商行业低估低配优势明显。
四梯队:盈利估值双杀,持续减仓:基本是自16年1月底以来持续走熊的行业,统计16年1月底至今涨跌幅,纺织服装(-8%)、计算机(-26%)、国防军工(-27%)、传媒(-34%)。与第一梯队的戴维斯双击刚好相反,第四梯队属于戴维斯双杀,屡创新低,基本无优势可言。